7月18日凌晨消息，新东方(NYSE:EDU)宣布收到SEC关于VIE结构调整调查函件。受此影响，周二新东方股价暴跌。截至美股收盘，新东方股价重挫7.64美元，暴跌34.32%至14.62美元，创下52周新低，盘中最低跌至13.86美元。
盘前，新东方公布二季度财报的同时宣布收到SEC关于VIE结构调整调查函件。调查函件主要关注公司VIE北京新东方教育技术公司的结构调整根据是否充分，公司称将全力配合调查。
7月11日，新东方宣布新通过简化VIE北京新东方教育技术有限公司（ Beijing New Oriental Education & Technology (Group) Co., Ltd.）股权结构以进一步加强公司治理结构。北京新东方是新东方的可变利益实体(VIE)，在股权结构简化(始于2011年12月)前，主要由11位注册股东持有，包括俞敏洪控制的一个实体。而如今，北京新东方股权已全部转移到俞敏洪控制的实体下。此次股权重组始于2011年12月，并已于2012年1月完成，5月正式注册，公司称结构调整对股东价值没有影响，同时对合并财务报表也不会产生影响。
受此影响，新东方股价周二大跌34.32%，收报于14.62美元，创下52周新低，盘中最低跌至13.86美元。而受此影响，整个中国概念股全线大跌，超过40只股票跌幅超4%。虽然新东方相关人士表示，此次VIE调整和支付宝完全不一样，但去年以来，多家中概股公司退市，多只中概股股价大幅下跌，中国企业赴美IPO数量降至历史低点，中概股遭遇了前所未有的危机。有业内人士表示，中概股目前的处境，除了全球经济困境、做空机构兴风作浪外，还有中国企业本身的问题等多重因素导致。
2004年IPO时的招股书显示，新东方在美国上市的主体是在开曼注册的公司，其通过VIE结构控股在国内的运营实体北京新东方。北京新东方此前有11个股东，其中俞敏洪持股53%，但近年其他10位股东已离开新东方。新东方CFO谢东萤表示，新东方调整的不是VIE结构，而是国内运营实体的股权机构。新东方此次VIE结构调整光明正大，原有10个创始人均离职且对公司管理和运营没有任何影响；同时，俞敏洪100%控股VIE，并不影响股东结构。而谢东萤还表示，新东方将全力配合SEC调查。法国里昂证券分析师詹姆斯·李昨日发表研究报告称，SEC对新东方的调查可能仅限于该公司的单一问题，并不涉及整个VIE（可变利益实体）结构。
昨日，投资机构Robert W. Baird将新东方股票评级由“跑赢大盘”下调至“中性”，并且将其目标价由32美元下调至19美元。
新东方被调查一事引发整个中概股股价大面积下挫，本报粗略统计，截至昨日美股收盘，有超过40只中概股跌幅超过4%。市场猜测，如果SEC对VIE结构存在疑虑，影响显然会更为广泛，因为多数在美上市的中国企业都设立了VIE。
中概股遭遇空前挑战
北京安翔泰投资管理有限公司总经理黄河愿昨日表示，如果在之前所签的VIE协议，没有对境内的经营实体——北京新东方进行治理结构方面的约束，那么北京新东方对治理结构的调整很可能会影响到上市公司的业绩。
对于未来中国企业或者中概股如何获得欧美市场投资者的认可，黄河愿建议，一是必须按照欧美法系的规则完善公司治理结构，同时，必须按照欧美市场规则，做好信息披露，而关键的是，企业应该实实在在地把主要精力放到如何切实搞好公司经营上来。
名词解释
VIE结构即协议控制，又称“新浪模式”、“搜狐模式”，在20
06年以前主要用于互联网公司的境外私募与境外上市。在VIE结构下，境外注册的上市公司和在境内进行运营业务的实体相分离，而境外公司通过协议的方式控制业务实体，业务实体是上市公司的VIEs(可变利益实体)。后来这一结构被推而广之，应用许多非互联网赴美上市的公司中。